> 在各人 存储芯片阛阓因AI算力运行过问“超等周期”之际，一家中国芯片打算公司正第三次向 港股发起冲击。2026年5月29日开运体育中国官网入口，浙江力积存储科技股份有限公司向 港交所主板递交 上市苦求，由 中信证券担任独家保荐东说念主。这已是该公司继2025年5月、11月两次递表失效后的最新尝试。  这次递表背后，是力积存储在行业上行期中营收翻倍、亏本大幅收窄的亮眼事迹，但同期也暴涌现其算作无晶圆厂企业对第三方供应链的高度依赖，以及盈利能否抓续沉稳的中枢挑战。 ## 存储超等周期下的第三次冲刺 力积存储的第三次递表恰逢存储芯片行业的历史性高点。2026年一季度，各人DRAM阛阓限制环比增长**81.6%**，同比增长高达**245%**，创下历史季度新高。在这一轮由 AI需求引爆的周期中，中国存储企业加快老本化进度。 力积存储聘请此时更新招股书，旨在向阛阓展示其收拢行业东风的材干。公司此前两次递表均因未能在划定时辰内完成聆讯而失效，这次更新了**2025年全年财务数据**，试图以改善的事迹清晰得回 老本阛阓招供。 ## 深耕利基阛阓的“小巨东说念主” 与 长鑫存储等厂商聚焦主流、大容量DRAM不同，力积存储聘请了另一条旅途。公司专注于**利基型DRAM阛阓**，这是一个依托老练工夫、处事于特意利用的细分界限。2025年，各人利基DRAM阛阓容量约为**686亿元东说念主民币**，仅占全体DRAM阛阓限制的**7%**。 其居品主要隐蔽8Gb DDR4及更早代际，利用于 虚耗电子、工业礼貌、 采集通讯等对成本敏锐、居品质命周期较长的场景。 - **市局面位**：凭据弗若斯特沙利文的贵寓，按2025年利基DRAM收入计，力积存储在各人利基DRAM阛阓的**中国公司中名按次五**，在中国**无晶圆厂公司中名按次四**，米兰体育2026世界杯指定中国官网在各人总共参与者中**名按次十二**。 - **公司天赋**：力积存储建立于2020年3月，注册于杭州 钱塘区，是国度级 专精特新“小巨东说念主”企业。 ## 事迹爆发：营收翻倍与亏本收窄 财务数据的改善是力积存储这次冲刺港股的最大底气。招股书骄贵，公司营收从2023年的**5.80亿元**增长至2025年的**11.05亿元**，2025年同比增幅达**70.9%**。 更为要道的是，亏本限制大幅收窄：净亏本从2023年的**2.44亿元**缩减至2025年的**1050万元**，已接近盈亏均衡点。盈利材干同步增强，毛利率从2023年的**3.7%** 跃升至2025年的**16.1%**。 2025年，公司销售了跳跃**1亿片 存储芯片**（包括模块及晶圆内含有的芯片）。 ## 业务转型：从芯片到模组 力积存储的收入结构正在发生显赫变化，响应出公司向高附加值界限拓展的策略。 - **传统中枢业务**：内存芯片业务2025年收入为**6.08亿元**，但营收占比从2023年的**83.5%** 着落至**55.1%**。 - **增长引擎**：内存模组业务异军突起，开运体育营收从2023年的**0.47亿元**飙升至2025年的**4.29亿元**，占比从**8.1%** 普及至**38.8%**，成为公司第二大收入开端。 - **改日布局**：AI存算管制决策过甚他业务在2025年孝敬了**2140万元**收入，占总收入的**1.9%**，尚处于早期探索阶段。 ## 工夫基因与供应链依赖 力积存储的工夫基础源于2020年对 日本Zentel Japan的并购，这为公司带来了**跳跃20年的DRAM工夫积蓄**，使其跳过了漫长的研发试错期。公司已征战**WoW 3D异构集成工夫**，并正在鼓舞高带宽内存居品的量产进度，旨在切入AI存算界限。 可是，算作一家无晶圆厂（ Fabless）打算企业，力积存储的分娩主意填塞依赖第三方厂商，这组成了其最显赫的风险。 > 力积电是该公司的中枢晶圆代工供应商，2023年至2025年，向力积电的采购成本占公司总 销售成本的比例诀别为63.5%、46.0% 和25.8%，虽呈着落趋势，但已经中枢合营方。 同期，公司的封装、测试样式高度依赖**福懋科技、南茂**等少数 台湾厂商。客户伙同度也偏高，前五大客户收入占比从2023年的**66.8%** 降至2025年的**43.4%**，但仍处于较高水平。 地缘政事风险通常存在，公司曾向被 好意思国列入实体清单的客户供货，为国际业务增添不细目性。 ## 老本布局与募资标的 IPO前，力积存储已完成多轮融资，公司全体估值达到**35.84亿元**。股东声威包括龙芯系（ 抓股**10.13%**）、力晶创投（**10.1%**）、天津灏鑫（**8.45%**）、杭州钱塘国资旗下杭州和达（**4.06%**）以及 鼎晖投资（**3.32%**）等闻明机构。 凭据招股书，本次IPO 召募资金将主要用于以下标的： - 居品工夫研发升级 - 高卑劣供应链与测试配套材干诞生 - 海表里销售渠说念拓展 - 产业链计谋性并购 - 补充平方主意流动资金 ## 行业上行周期中的中国身影 力积存储的冲刺是中国存储芯片产业崛起的一个缩影。在AI运行的超等周期中，中国头部厂商各人份额快速普及。2026年一季度，长鑫存储的DRAM 阛阓份额已升至**7.7%**，名次各人第四。各人DRAM阛阓由 三星、 海力士、 好意思光主导，但中国企业的追逐势头清爽。  利基DRAM阛阓预测将以**3.7%** 的复合年增长率从2025年的686亿元增长至2030年的1362亿元，诚然增速低于主流阛阓，但需求更为沉稳。 力积存储的第三次递表，是在行业高景气度下的一次要道老本化尝试。其事迹的阶段性改善展示了在细分赛说念的生计材干，但**供应链的单一依赖**和**盈利的可抓续性**已经投资者需要谛视的中枢问题。 在存储芯片的周期性波动中，这家“小巨东说念主”能否借助上市融资巩固工夫护城河、漫衍供应链风险，将决定其能否在热烈的阛阓竞争 中行稳致远。